Empirical investigation of maximum loss calculed by VaR: comparison of Delta-Normal VaR in times of crisis whith occurrence of loss in IBOVESPA

Authors

  • Bruno Vinícius Ramos Fernandes Universidade de Brasília
  • Bruno Borges Cardozo Universidade de Brasília
  • Paulo Roberto Barbosa Lustosa Universidade de Brasília

Keywords:

Risk. Value-at-Risk. Financial crisis. Maximum loss.

Abstract

 

Analysis of risks and knowledge are key parts to any institution in the financial market. With the evolution of science, new tools will be made available for the measurement of financial risk among the most used is the Value-at-Risk (Value at Risk or VaR). Another risk factor that has been occurring frequently are financial crises, or systemic, that change the behavior of the market. Given the importance of the tool and its varied calculation methodology, this study proposes to verify whether the VaR can correctly predict the maximum expected loss, and its relation to periods in which the occurrence of crises. Calculations were performed for the period January 1996 to September/2009, taking the Bovespa index as active and using the Delta-Normal VaR method. Based on the results was verified in quarterly and annual periods, the value at risk cannot correctly predict the maximum expected loss, especially in times of crisis, which had a higher margin of error, because the normal distribution does not model the results extremes obtained in real sample.

Author Biographies

Bruno Vinícius Ramos Fernandes, Universidade de Brasília

Doutorando em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília - UnB (2009). Mestre em Ciências Contábeis pela UnB (2008) tema de dissertação: bolhas de preços no mercado acionário brasileiro. Graduado em Ciências Contábeis pela UnB (2006). Atualmente é Professor do Departamento de Ciências Contábeis e Atuariais da Universidade de Brasília - UnB. Tutor do curso de Administração a distância da UnB. Ex-funcionário da Caixa Econômica Federal em Brasília e do Centro Universitário Euro-Americano (Unieuro). Foi bolsista do CNPQ na graduação (PIBIC) e no mestrado, com artigos publicados no Congressos USP de Contabilidade e Controladoria, ENANPAD, ANPCONT e Congresso Brasileiro de Custos. Tem experiência na área de Contabilidade e Finanças com ênfase em capital de giro, análise de liquidez e projetos de investimento de capital, mercado financeiro e de capitais.

Bruno Borges Cardozo, Universidade de Brasília

Graduado em Ciências Contábeis pela Universidade de Brasília – UnB. É funcionário da Caixa Econômica Federal em Brasília.

Paulo Roberto Barbosa Lustosa, Universidade de Brasília

Graduado em Engenharia Civil (FTESM, 1981) e doutor em Contabilidade e Controladoria (USP, 2001). Visiting Scholar (UIUC-USA), 1999-2000. Atualmente, é professor titular na UnB, Depto. de Ciências Contábeis e Atuariais, onde ingressou em 2002 e foi coordenador de graduação e chefe do departamento. Orientou ou orienta dezenas de pesquisas, nos níveis de doutorado, mestrado, especialização, graduação e iniciação científica. Possui vários trbalhos publicados em revistas especializadas e capítulos de livros didáticos, e participou de dezenas de congressos nacionais e internacionais. Acumula dezenas de participações em bancas para seleção de professores e alunos de mestrado e doutorado, e de defesas de tese, dissertação e tcc de especialização e graduação. Pesquisa nas seguintes áreas: controladoria, ênfase em gestão econômica e governança, e impacto da informação contábil sobre seus usuários. Antes de ingressar na academia, atuou profissionalmente como engenheiro civil na iniciativa privada e também foi servidor do Banco do Brasil, onde desempenhou várias funções.

Downloads

Published

2012-09-12

Issue

Vol. 22 No. 2 (2011)

Section

Articles

License

COPYRIGHT
The submission of originals to Análise implies the transfer by the authors of the right for publication. Authors retain copyright and grant the journal right of first publication. If the authors wish to include the same data into another publication, they must cite Análise as the site of original publication.

CREATIVE COMMONS LICENSE
As this journal is open access, the articles are allowed free use in scientific and educational applications, with citation of the source.
According to the type of Creative Commons License (CC-BY 4.0) adopted by Análise, the user must respect the requirements below.

You are free to:
Share — copy and redistribute the material in any medium or format.
Adapt — remix, transform, and build upon the material for any purpose, even commercially.

However, only under the following terms:
Attribution — You must give appropriate credit, provide a link to the license, and indicate if changes were made. You may do so in any reasonable manner, but not in any way that suggests Análise endorses you or your use.
No additional restrictions — You may not apply legal terms or technological measures that legally restrict others from doing anything the license permits.

Notices:
You do not have to comply with the license for elements of the material in the public domain or where your use is permitted by an applicable exception or limitation.
No warranties are given. The license may not give you all of the permissions necessary for your intended use. For example, other rights such as publicity, privacy, or moral rights may limit how you use the material.

For more details on the Creative Commons license, please follow the link in the footer of this website.